特斯拉21日宣布收購全美最大的家用太陽能板制造商太陽城(SolarCity)，后者的控股股東正是特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克。不過業(yè)內(nèi)人士對兩家公司的整合前景并不樂觀，分析師認為收購太陽城將加劇特斯拉的資金負擔，令特斯拉未來業(yè)務(wù)面臨諸多不確定性。

特斯拉(Tesla)發(fā)展戰(zhàn)略提速，于6月22日(北京時間)宣布，將向太陽能面板廠商SolarCity發(fā)出收購要約，擬收購價為26億~28億美元。

該交易宣布后，特斯拉股價在周二美國股市的盤中交易中一度下跌超過10%，這是其股價自今年3月份以來首次跌破200美元關(guān)口。與資本市場暫時不買賬有所不同，包括特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(ElonMusk)以及多位業(yè)內(nèi)人士卻對此收購看好。

　　馬斯克左手牽右手

據(jù)中國證券報報道，特斯拉周二宣布對太陽城公司發(fā)出28億美元的收購要約，較后者當天收盤價溢價近34%。特斯拉目前主要生產(chǎn)高級電動汽車和家用蓄電池，太陽城則是美國最大的家用太陽能板制造商。馬斯克既是特斯拉的CEO，同時也是太陽城的董事長，他在兩家公司的持股比例分別為21.3%和22.2%。

在馬斯克看來，若成功完成收購，兩家公司的核心業(yè)務(wù)都將得到最大化的利用與發(fā)展。通過收購，特斯拉將成為“世界上唯一能夠向消費者提供端對端清潔能源產(chǎn)品的垂直一體化能源企業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋太陽能面板、家用蓄電池和電動車，并建立起一種家庭能源生態(tài)系統(tǒng)。

馬斯克描繪的業(yè)務(wù)整合前景是這樣的：用戶可以將特斯拉電動汽車開到由太陽城屋頂電力系統(tǒng)提供電力的家中充電，儲存在特斯拉蓄電池中的能源也可以用來給電動車充電。如果特斯拉的用戶想要使用太陽能驅(qū)動汽車，在現(xiàn)有情況下，必須先后安裝太陽能電池板、電池組和充電器，但在整合太陽城的業(yè)務(wù)后，特斯拉將可以建立起“一站式”商店，用戶可以無縫獲取太陽能驅(qū)動汽車的解決方案。

“顧客走進特斯拉商店，說‘我的汽車是電力驅(qū)動，但我想使用太陽能’，只要五分鐘，一切問題都可以解決，過程非常簡單。”馬斯克表示：“這將提高我們的組織效率?！?/p>

馬斯克還表示，如果上述交易獲批，太陽城的產(chǎn)品將被置于特斯拉的品牌之下。

事實上，特斯拉早就不滿足于僅在汽車市場內(nèi)施展拳腳。去年3月該公司宣布推出“特斯拉能源”項目，這是一種可再生能源存儲解決方案。長期以來，馬斯克也一直強調(diào)特斯拉不只是一家汽車公司，而是一個“能源創(chuàng)新”解決方案提供商。

除了產(chǎn)品的互補性外，還有分析人士認為，特斯拉在設(shè)計和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗有助于太陽城的太陽能電池技術(shù)創(chuàng)新，太陽城龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和面向客戶開發(fā)的金融產(chǎn)品也會令特斯拉受益。

　　比亞迪先行

據(jù)《第一財經(jīng)日報》報道，值得注意的是，馬斯克所提及向客戶提供太陽能面板、家用儲能設(shè)備以及電動汽車等清潔能源產(chǎn)品，與另一位技術(shù)狂人——比亞迪股份有限公司董事局主席兼總裁王傳福所提的三大綠色夢想不謀而合?？峙绿厮估幢貢蔀槿蛭ㄒ淮怪闭系哪茉垂?，比亞迪在能源整合方面已先行一步。

王傳福早在十年前就提出發(fā)展太陽能、儲能以及電動車三大產(chǎn)業(yè)，一次次在不同場合談及他的三大夢想，并一直致力于將這三大板塊串聯(lián)整合。

比亞迪內(nèi)部人士6月22日接受采訪時談到，王傳福與馬斯克皆屬于技術(shù)派，因此在打造新能源產(chǎn)業(yè)鏈的路線上想法有些類似不足為奇，太陽能、儲能以及電動車之間融合是新能源發(fā)展趨勢。收購SolarCity對特斯拉來說是一大利好，有利于加快特斯拉的產(chǎn)業(yè)整合以及產(chǎn)品研發(fā)速度。況且，太陽能領(lǐng)域逐漸走出前幾年的低谷，正逐步回升中，特斯拉選擇在此時收購，時機也比較合適。

比亞迪和特斯拉是當前新能源汽車領(lǐng)域風頭正勁的兩家企業(yè)。得益于在新能源領(lǐng)域提前布局、中國對新能源汽車給予政策扶植以及中國新能源市場快速增長等優(yōu)勢，比亞迪2015年擊敗日產(chǎn)、特斯拉等強勁對手，奪走了全球新能源汽車銷量冠軍的寶座。

王傳福今年初接受采訪時談到，與正打造新能源汽車的其他車企以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，比亞迪的競爭優(yōu)勢在于戰(zhàn)略布局領(lǐng)先一步，在時間、技術(shù)儲備等方面已處上風，完成新能源汽車全市場、全產(chǎn)業(yè)的布局，尤其是握有垂直整合這一殺手锏，集成創(chuàng)新的優(yōu)勢將會凸顯。而高度專業(yè)化分工的傳統(tǒng)車企造新能源汽車，還需要時間來沉淀，例如在采購別人的自動變速箱里面加電機，一旦出問題需要厘清責任，雙方僅談合同可能就需要兩年時間。比亞迪一直堅持垂直整合，從電池、變速箱、電機、電控等皆自己生產(chǎn)，不僅是為了節(jié)約成本和提高效率，最根本的還是集成創(chuàng)新。

2015年，比亞迪實現(xiàn)營收800.09億元，比上年同期增長37.48%，汽車及相關(guān)產(chǎn)品、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏這三大業(yè)務(wù)占公司總收入的比例分別為51%、41%和8%。2015年，比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.23億元，上年同期為4.34億元，同比增551.28%。

繼去年高速增長之后，站在新能源車和SUV兩大熱門板塊風口上的比亞迪，2016年第一季再次賺得盆滿缽滿，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收202.85億元(約合30.85億美元)，同比增長32.74%；實現(xiàn)凈利潤8.51億元(約合1.29億美元)，同比增長603.38%。而同期，特斯拉依然深陷虧損泥沼。特斯拉2016財年第一季度財報顯示，特斯拉汽車第一季度營收為11.47億美元，高于去年同期的9.40億美元，但凈虧損為2.82億美元，與去年同期的凈虧損1.54億美元相比有所擴大。

　　全線交鋒

從目前情況看，無論是產(chǎn)業(yè)整合能力還是盈利能力，比亞迪比特斯拉都更勝一籌。

作為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，比亞迪新能源車至今足跡遍布6大洲、43個國家和地區(qū)、190？個城市，其中包括美國、德國、英國、日本等主流汽車強國市場。在公共交通領(lǐng)域，比亞迪繼續(xù)引領(lǐng)全球公交電動化的進程，王傳福的“公交電動化戰(zhàn)略”正被越來越多的國家和地區(qū)接受。比亞迪不僅電動車銷量成為全球第一，而且儲能產(chǎn)品已占到美國市場的一半，此外，其太陽能業(yè)務(wù)也已扭虧并有望于今年實現(xiàn)盈利。

作為第一家自產(chǎn)電池的車企，比亞迪也在加快新能源電池布局。繼去年在深圳坑梓工業(yè)園建成全球最大的鐵電池生產(chǎn)基地之后，比亞迪鐵電池總產(chǎn)能達到每年10GWh。而6月20日舉行的“鋰產(chǎn)業(yè)-新生態(tài)”國際高峰論壇上，王傳福透露，比亞迪還將和資源豐富的青海省合作，今年要投資一個10GWh電池廠。

特斯拉也不再僅扮演電動車制造商的角色。馬斯克動作頻頻，加速打通能源生產(chǎn)、儲存、交通運輸三大環(huán)節(jié)，把特斯拉打造成為一家“可持續(xù)的能源公司”。

特斯拉在投資50億美元興建特斯拉超級電池工廠。馬斯克當前除了致力于讓在2016年年底開始生產(chǎn)的第三代電動車實現(xiàn)量產(chǎn)，日前他在特斯拉年度股東大會中還表示，除特斯拉宣布興建兩座超級電池工廠以外，該公司還可能會興建三座超級電池工廠。特斯拉與松下電器合資興建的超級電池工廠原計劃于6月動工興建，但為了迎合建筑要求，特斯拉表示該公司將在其他若干個地區(qū)進行選址，最終的選址將會在今年年底確定。目前，特斯拉正在加利福尼亞州、內(nèi)華達州、亞利桑那州、新墨西哥州和得克薩斯州進行選址。馬斯克還表示，通過建設(shè)超級電池工廠，特斯拉電動車的電池組制造成本將降低30%以上。

此外，特斯拉在去年推出了TeslaEnergy儲能系統(tǒng)，為家庭和企業(yè)供應(yīng)儲能電池，擴大電動汽車以外領(lǐng)域業(yè)務(wù)。據(jù)路透社日前報道，馬斯克表示，特斯拉可能會為特斯拉儲能系統(tǒng)向三星SDI采購電池。特斯拉儲能產(chǎn)品面向家庭、企業(yè)以及公共事業(yè)領(lǐng)域。

而特斯拉此次收購太陽能面板廠商SolarCity，在一定程度上無疑是加快產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的一個舉動。未來，特斯拉與比亞迪將全線交鋒。

　　資本市場暫時不買賬

界面網(wǎng)援引商業(yè)網(wǎng)站Business Insider的報道指出，無論是特斯拉還是SolarCity，都有未完成承諾指標的歷史：特斯拉的產(chǎn)量和交付目標一直未能達到，而SolarCity的訂單和裝機量也一再“失約”。

《華爾街日報》則認為，特斯拉欲收購SolarCity的交易“令人不解”。該報道稱，雖原因不同，但特斯拉和SolarCity的業(yè)務(wù)都需要大量資金投入。在過去四個財季中，特斯拉銷售所得的每1美元中就有一半被花去；SolarCity每1美元的銷售收入則是用6倍的花費換取。

上述報道還稱，特斯拉可能是兩家公司中更不具可持續(xù)性的公司。SolarCity可以通過為用戶安裝光伏設(shè)備獲得的減稅優(yōu)惠拍賣給外部投資者，而特斯拉正在加大Model 3轎車項目的支出，這個項目的成敗直接決定著特斯拉的未來。

專欄作家查理·格蘭特(Charley Grant)在《華爾街日報》分析稱，特斯拉選擇同樣需要燒錢的SolarCity，僅僅是因為后者屬于清潔能源。當太陽能發(fā)電需要與儲電技術(shù)融合，以解決夜晚無法發(fā)電的供電問題時，SolarCity將選擇特斯拉的電池。

對于特斯拉，SolarCity的訂單將幫助其在汽車行業(yè)之外獲得又一個利潤來源，并促進特斯拉電池產(chǎn)量的提升。而無論特斯拉電池的訂單來自自身或SolarCity，這都能使其電池的單位生產(chǎn)成本得以減少。

在格蘭特看來，這項交易可能使那些做空SolarCity股票的人虧錢，但也只能產(chǎn)生短期效應(yīng)。

此前，由于SolarCity現(xiàn)金流為負，華爾街大空頭、Kynikos Associates LP創(chuàng)始人吉姆·查諾斯(Jim Chanos)表示正在做空SolarCity.

特斯拉概念股：大富科技、宜安科技、江淮汽車、海亮股份、信質(zhì)電機、格林美、新宙邦、深圳惠程、彩虹精化、拓邦股份、長信科技、廣東鴻圖、海洋王、科泰電源、鴻特精密。